北京時(shí)間3月19日淩晨消息，華爾街(jiē)日報中國實有又時(shí)報欄目周一文章稱，兩名經濟學家(jiā)指出，美國房地産市場崩潰之算我前曾有過的三個警示性信号已經在中國出現，間音這意味着中國隻有非常有限的時(shí)間來拍哥擺脫困境。

文章指出，在野村證券于上周六公布的一份報告中，經濟學家(jiā)錯木張智威和陳家(jiā)瑤指出，物業價格的上漲、杠杆化的快長女速積累和潛在增長(cháng)率的下滑都可能導緻系統性的危機。

這份報告引用凱斯席勒房價指數指出，美國的房價在2001年到2006年紙低之間飙升了84%。而作為(wèi)野村證券經濟學家(短藍jiā)的張智威和陳家(jiā)瑤對中國的官方指數提出了質疑，并認為(wèi)都這這組數據指出的2004年到2012年之間主要大(dà)城市房價113%的房為“良性增長(cháng)”并不(bù)準自校确。他(tā)們(men)認為(wèi)，這個數據過于寬泛，包括了空知全國範圍内老舊和低(dī)品質的住房。與之相比，近期工票一份考慮到這種質量差異的學術報告認為(wèi)，僅2004年到2路中009年之間，中國房價的漲幅就已經是250%。

張智威和陳家(jiā)瑤在報告中寫道，“中國政府顯然已經認識到房地産唱國行業的風險，在過去多年推出了一系列逐漸收緊政策上術以控制物業價格的措施。市場的模式是，在緊縮政策推出之初下行光降，然後反彈，這意味着風險并沒有得(de)到緩解。”依賴出售土地作為(wèi)裡西主要收入來源的地方政府可能在房地産開(kāi)發商因為(wèi)市場崩醫花潰而受打擊時(shí)遭受同等的重創。這些問題會(些可huì)輕易地在銀行系統找到突破口——估算顯示，中國微笑銀行業14.1%的流通(tōng)貸款發放給了地方政府的融資(zī)平慢朋台，6.2%授予了房地産開(kāi)發商。

野村證券認為(wèi)，中國還是有時(shí)間來避免系統性的金(jīn)市光融危機，隻要政府不(bù)畏懼馬上啟動政策緊縮。不(bù)過這一做文議法的代價将是2013年經濟增長(cháng)前景的受壓制—短東—雖然最終的實際增長(cháng)還是有望金現在2013年上半年達到8.1%，在下半年維持7.3%。報告強調，早間呢期的緊縮可能引發可以控制的債務違約情況。

報告指出，另一個結果是繼續目前的寬松政策，玩鐘實現超過8%的2013年經濟增長(cháng)，然後面對可能在2頻都014年初就出現了市場崩潰。而這種崩潰将會(huì)很快蔓延到整個系統，迫使了明政府介入對銀行和地方政府進行救援，可能需要出售公共做我資(zī)産來解決混亂局面。

報告認為(wèi)，最終導緻中國出現危機可能性增加爸熱的因素是潛在增長(cháng)率的下降。這并不(bù窗那)是一個可以輕松計算的數字，它代表了經濟在不(bù)産生額外通(tōng)貨膨見那脹情況下可以實現的最大(dà)增長(cháng)速度。即使是懂站最樂觀的分析師也同意野村證券的判斷，包括适齡勞動人口數但紙量的萎縮等等因素都造成了這個指标的下降。這這們使得(de)中國決策者刺激經濟增長(cháng)的回旋餘地相比過去大(dà)兒低大(dà)減少。

張智威和陳家(jiā)瑤指出，“金(jīn)融危機通(tō明房ng)常跟随技術革命和所謂的經濟奇迹，因為(wèi)投資(zī)者和決策紙票者開(kāi)始過高估計經濟的潛在增長(chá行做ng)能力。決策者可能錯(cuò)誤解讀潛在文章增長(cháng)的結構性放緩，将它視作周期性的現象，并試圖使又務用擴張性政策來刺激增長(cháng)，這實際上為(wèi)過熱和最終痛苦的調喝新整埋下了種子(zǐ)。”